Czy bank centralny może uciec przed pułapką deflacji, ukrywając informacje?

Czytam tę książkę o makroekonomii.

Określając nominalną stopę procentową, Bank Centralny bierze pod uwagę swój cel dotyczący realnej stopy procentowej. Według równania Fishera: , ponieważ w czasie t musiałbym znać poziom cen w czasie t + 1, aby poznać inflację dla następnego okresu, używamy oczekiwanej wartości dla inflacja. Umieszczam indeks górny E C B, aby wskazać, że oczekiwań formuje bank centralny.$i_t=r_t+\pi^{E_{CB}}_{t+1}$$t$$t+1$$^{E_{CB}}$

W zwykłej krzywej Philipsa mamy Umieszczam indeks górny E S S, aby wskazać, że oczekiwanie jest tworzone przez stronę podażową ( ustalacze płac i cen, tj. wszystkie dostępne informacje publiczne).$\pi_{t+1}=\pi^{E_{SS}}_{t+1}+\alpha(y_{t+1}-y_e)$$^{E_{SS}}$

Niedawno, podczas rozmowy z kimś, kto pracował w banku centralnym, dowiedziałem się, że istnieje pewna różnica w ilości / jakości informacji, które są publicznie dostępne dla osób ustalających płace i ceny, i które są dostępne dla Banku Centralnego.

W książce, którą czytam, autorzy stwierdzają, że jednym z możliwych sposobów uniknięcia pułapki deflacji, nawet jeśli w praktyce nie zawsze będzie ona działać, jest posiadanie wyższych oczekiwań, tak aby minimalny próg dla rzeczywistej stopy procentowej był wystarczająco niższy, aby zwiększać produkcję aż do równowagi.

Teraz zastanawiałem się, czy w niektórych sytuacjach publicznie ujawniona informacja CB nie doprowadziła do tego, że pracownicy i firmy mają wyższą oczekiwaną inflację, podczas gdy JC wiedziałaby, że oczekiwania te są nieco zbyt optymistyczne, tak że w rzeczywistości ten okres realna stopa procentowa byłaby znacznie niższa, aby wyjść z pułapki deflacyjnej?

Myślę, że popełniam kilka błędów w tym rozumowaniu.

Każda pomoc będzie mile widziana

Z pewnością możliwe jest, aby bank centralny odsunął gospodarkę od pułapki płynności lub pułapki deflacji za pomocą odpowiednich sygnałów. Sygnały i cele są bez wątpienia skuteczne, ponieważ ten artykuł NBER omawia http://www.nber.org/papers/w13932 . Przeczytałem artykuł, którego nie mogę teraz znaleźć, mówiąc, że sygnalizacja i ukierunkowanie przez banki centralne są czasem bardziej skuteczne niż faktyczne zmiany polityki. Problem polega na tym, że gospodarka i rynki finansowe mają ogromną liczbę różnych graczy o różnych zainteresowaniach i celach, dlatego trudno jest z całą pewnością przewidzieć efekt ujawnienia pewnych informacji przez CB.

Jedną rzeczą, z którą muszę się nie zgodzić, jest to, że zasygnalizowanie wyższych oczekiwań zmniejszy realne stopy procentowe i odsunie gospodarkę od pułapki deflacyjnej. Równanie i _t = r _t + π _{t + 1} byłoby dokładniejsze, ponieważ i _{t + 1} = r _{t + 1} + π _{t + 1}. Jeśli napiszesz to w ten sposób, zobaczysz, że zasygnalizowanie wyższych oczekiwań inflacyjnych oznaczałoby również nadchodzącą podwyżkę stóp procentowych, biorąc pod uwagę, że każdy bank centralny ma politykę utrzymywania inflacji na niskim i stabilnym poziomie. Kiedy rynki oczekują podwyżki stóp, zmniejszają swoje pozycje kapitałowe i towarowe (sprzedają akcje, ropę, złoto itp.) I przechodzą na obligacje i inne pozycje gotówkowe. To wysysa pieniądze z gospodarki i powoduje większą deflację. Więc jeśli CB chce zmniejszyć deflację, idealna strategia byłaby odwrotna: sygnał powolnego wzrostu i przedłużających się niskich stóp procentowych. To właśnie robi Fed od kilku lat i zapewne zadziałało.

Mogę również dodać, jak zauważył @ChingG w komentarzach, CB musi zachować wiarygodność, a nie kłamać. Oprócz zaszkodzenia jego reputacji członkowie zarządu banku centralnego są również odpowiedzialni przed rządem za mówienie prawdy. Na przykład, gdyby przewodnicząca Fed okłamała Kongres, złamałaby prawo. Bardziej sensowne jest ujawnianie przez CB prawdziwych danych i interpretowanie informacji w taki sposób, w jaki CB uważa to za stosowne, oraz przekazywanie sygnałów i celów, które uważa za konieczne, ale nie „ukrywanie” informacji.

Jeśli chodzi konkretnie o to, czy JC może ujawnić informacje, które prowadzą do tego, że pracownicy i firmy mają wyższą oczekiwaną inflację (pomimo faktu, że JC wie, że te oczekiwania byłyby nieco zbyt optymistyczne), istnieją dowody na coś powiązanego (JC mają bodźce do fałszywego przedstawiania informacji w celu manipulacji oczekiwaniami inflacyjnymi) w tym artykule: https://ideas.repec.org/a/bla/coecpo/v32y2014i4p802-810.html