Zabezpieczanie za pomocą swapów zmienności?

Badam finansowe instrumenty pochodne i stałem się ciekawością produktów zmienności, a dokładniej swapów zmienności. Zawsze intrygowało mnie, jak tworzyć produkty oparte na zmienności. Kto jest zainteresowany ich zakupem? Poza przedsiębiorcami, którzy chcą spekulować na temat zmienności, nie wyobrażam sobie, jak duża korporacja mogłaby znaleźć sprzedawcę / nabywcę tego rodzaju produktu.

W jaki sposób można wykorzystać swapy zmienności, aby zmniejszyć ryzyko zmienności na rynkach (strategie zabezpieczające)? Jak obliczana jest ich wartość godziwa?

Co to są swapy zmienności?

Przed wprowadzeniem swapów zmienności, które obecnie są zmienne , inwestorzy zyskali ekspozycję na zmienność rynku (tak, już chcieli) poprzez opcje kupna i sprzedaży, produkty zależne od zmienności, ale także w znacznym stopniu od poziomu ceny instrumentu bazowego.

Swap zmienności to kontrakt terminowy dotyczący przyszłej zrealizowanej zmienności cen . Podobnie, zamiana wariancji jest kontraktem terminowym na zrealizowaną w przyszłości wariancję cen , przy czym wariancja jest kwadratem zmienności. Jest to w zasadzie umowa między dwiema stronami dotycząca wymiany po danym okresie. $N_{var} (\sigma_{realized}^2 - \sigma_{strike}^2)$

Jak obliczana jest wartość godziwa?

Dobrym sposobem na uchwycenie znaczenia tej wartości godziwej jest założenie, że obaj aktorzy musieli dokonać zgodnej prognozy dotyczącej zmienności. Na przykład oczekują zrealizowanej wariancji i zgadzają się, aby dał po wygaśnięciu. Wtedy wartość godziwa wynosiłaby .$\sigma^2$$B$$A$ $N_{var} (\sigma_{realized}^2 - \sigma_{strike}^2)$$N_{var} (\sigma^2 - \sigma_{strike}^2)$

Ostrzeżenie jest zwykle wybierane w taki sposób, że wartość godziwa zamiany wynosi zero, tj. . Jednak nie zawsze tak jest. To było drugie, prostsze pytanie.$\sigma_{strike} =\sigma$

W jaki sposób można wykorzystać swapy zmienności, aby zmniejszyć ryzyko zmienności na rynkach?

Weźmy przykład towarzystwa ubezpieczeń na życie. Firma oferuje wiele produktów z gwarantowanymi korzyściami, które narażają je na krótkie pozycje zmienności, co oznacza, że ​​lepiej, jeśli zmienność jest niska niż wysoka. Aby zrównoważyć to ryzyko (w końcu są to firmy ubezpieczeniowe), kupią długie pozycje, to znaczy swapy zmienności, które dają im zielone nuty, jeśli zmienność jest wyższa niż oczekiwano. Nie zmienia to ich oczekiwanego wyniku, ale przyczynia się do zmniejszenia ryzyka. Ponieważ są one niekorzystne dla ryzyka, mogą chcieć obniżyć swoją oczekiwaną wartość w celu zmniejszenia ryzyka, co oznacza, że ​​są gotowi zapłacić więcej niż godziwą cenę za zamianę zmienności, co oznacza, że ​​inni gracze będą zainteresowani ich zakupem bez względu na skład ich portfeli, co rodzi rynek zmienności,

Odniesienie: https://www0.gsb.columbia.edu/mygsb/faculty/research/pubfiles/3967/pricing_hedging.pdf