Inflacja i wzrost gospodarczy

Zauważalne prace dotyczące wpływu inflacji na wzrost gospodarczy pochodzą z lat 90.

Na przykład Barro (1995) :

efektem wzrostu średniej inflacji o 10 punktów procentowych rocznie jest obniżenie stopy wzrostu realnego PKB na mieszkańca o 0,2-0,3 punktu procentowego rocznie oraz spadek stosunku inwestycji do PKB o 0,4-0,6 procent zwrotnica.

Pokazuje również wartości odstające:

Bruno i Easterly, „Kryzys inflacyjny i długoterminowy wzrost” (1998), powtarzają, że ekstremalne sytuacje mają znaczenie dla wzrostu:

wzrost spada gwałtownie podczas dyskretnych kryzysów wysokiej inflacji, a następnie szybko i silnie odzyskuje po spadku inflacji.

Ponieważ po tych artykułach nie pojawił się żaden cytowany artykuł na ten temat. Chociaż istnieje Acemoglu i in., „Institutional Przyczyny, Macroeconomic Symptoms” (2003), co jest istotne w innym znaczeniu.

W niedawnej ankiecie (2012) Bank Anglii wspomina o tym bez odniesienia

Konsensus wydaje się być taki, że powyżej progu około 3–4% inflacja nakłada koszty dobrobytu, podczas gdy prawdopodobne korzyści z obniżenia inflacji poniżej około 2% raczej nie przeważą nad zaletami dodatniego celu inflacyjnego. W literaturze jest jeszcze mniej wskazówek na temat optymalnego poziomu inflacji w krajach rozwijających się i wschodzących, chociaż efekty Balassa-Samuelson oznaczają, że optymalna inflacja w tych krajach powinna być nieco wyższa niż w krajach uprzemysłowionych.

Oprócz dowodów z różnych krajów dostępne są badania z rzadkich krajów. MFW o Indiach (2014) :

Nasze ustalenia sugerują, że w Indiach istnieje średnio negatywny długoterminowy związek między inflacją a wzrostem gospodarczym. Stwierdzamy także statystycznie znaczące efekty progu wzrostu inflacji w przypadku państw o ​​stale podwyższonych wskaźnikach inflacji powyżej 5,5 procent.

Czy obecny konsensus akademicki utrzymuje się w pracy Barro z 1995 roku? Czy istnieją jakieś nowe szacunki dotyczące wpływu inflacji, progowych poziomów inflacji i zmian inflacji na długoterminowy wzrost gospodarczy?

Regresje makro, zwłaszcza roczne, mają zasadniczo dwie wady:

• Mają małe problemy z próbkami i
• Nie mają właściwej identyfikacji

Aby obejść problem nr 1, ludzie często zakładają, że proces MZD za różnymi krajami jest taki sam, co zwiększa obserwacje z być może 60 do 600.

Aby zaatakować # 2, wiele osób dodaje założenia czasowe. Jednak nadal nie jest to jednoznaczna identyfikacja, są to nadal założenia.

$t-5$$t$

Zwłaszcza z powodu # 2 tego typu regresje straciły popularność. Poza tym nie ma wiele więcej do zrobienia.

tl; dr: Nie znam nowych ważnych wyników, o których wiem.

Najsilniejsza historia, jaką słyszę o korzyściach płynących z inflacji, polega na cofnięciu nominalnych sztywności, które utrudniają obniżenie niektórych cen. Za najważniejszą z tych sztywności uważa się zwykle płace. Wydaje się, że ludzie naprawdę nie znoszą nominalnych cięć płac, a płace są jednymi z najważniejszych cen w gospodarce. W związku z tym ekonomiści próbowali oszacować, jak duże są nominalne sztywności płac. Na przykład:

Inflacja, sztywność płac nominalnych i efektywność rynków pracy

Jeśli płace nominalne nie mogą spaść, dodatnia inflacja może ułatwić dostosowanie płacy realnej. Analizujemy dane dotyczące zmian płac osób fizycznych i znajdujemy tylko ograniczone dowody takiej sztywności nominalnej w dół. Na kształt rozkładu zmian płac w niewielkim stopniu wpływa inflacja. Około 8 procent osób pozostających bez pracy ma zerową nominalną zmianę wynagrodzenia, ale szacujemy, że mniej niż połowa tego skoku oznacza obcięcie związane ze sztywnością nominalną w dół. Szacujemy, że obniżenie inflacji z czterech procent do zera spowodowałoby dodatkowe 1/2 do 1 3/4 procent ograniczonych wynagrodzeń z powodu sztywności nominalnej w dół, a nasze szacunki dotyczące związanego z tym ubóstwa koncentrują się na około pięciu setnych procent łącznej produkcji.

Solidność i realne konsekwencje sztywności nominalnego wynagrodzenia

Wykazano, że nominalna sztywność płac istnieje w okresach wysokiej inflacji, podczas gdy hipoteza obniżenia nominalnego wynagrodzenia występuje w czasach niskiej inflacji. Nominalna sztywność płac stałaby się zatem nieistotna, ponieważ istnieje niewielka potrzeba obniżenia nominalnego wynagrodzenia przy wysokiej inflacji, podczas gdy niezbędne cięcia miałyby miejsce przy niskiej inflacji. Testujemy tę hipotezę, badając szwajcarskie dane z lat 90., gdzie inflacja płac była niska. Nominalna sztywność płac okazuje się solidna w warunkach niskiej inflacji, co stanowi znaczną przeszkodę w rzeczywistych dostosowaniach płac. Płace realne rzeczywiście zareagowałyby na bezrobocie bez sztywności nominalnej w dół. Co więcej, wzrost wynagrodzeń spowodowany sztywnością nominalną silnie koreluje z bezrobociem, co sugeruje, że sztywność płac w dół napędza bezrobocie.

Realne i nominalne sztywności płac i stopa inflacji: dowody z danych niemieckich z Niemiec Zachodnich

Artykuł analizuje rzeczywiste i nominalne sztywności płac w Niemczech Zachodnich. Korzystając z danych rejestrowych zdezagregowanych regionalnie dla lat 1975–2001, szacujemy zakres obu rodzajów sztywności płac na podstawie obserwowanego rozkładu poszczególnych zmian płac, biorąc pod uwagę możliwy błąd pomiaru. Odsetek pracowników stojących w obliczu wzrostu płac spowodowanego nominalną, a szczególnie realną sztywnością płac, jest znaczny. Zakres realnej sztywności rośnie wraz z inflacją i spada wraz z regionalnym bezrobociem, podczas gdy przeciwnie - sztywność nominalna. Ogólnie rzecz biorąc, występowanie sztywności płac, która przyspiesza wzrost bezrobocia, jest najprawdopodobniej zminimalizowane w warunkach umiarkowanej inflacji.

Empiryczny rozkład sztywności nominalnej może stanowić podstawę optymalnej inflacji. Istnieją inne korzyści i koszty inflacji, ale jak zauważa @FooBar, wielu może mieć trudności z uzyskaniem dobrej identyfikacji.

Niejednoznacznie zatytułowany artykuł Koszty i korzyści przejścia od niskiej inflacji do stabilności cen, który w rzeczywistości rozważa przejście z 4 do 2 procent rocznego wzrostu CPI. Martin Feldstein określa cztery koszty opieki społecznej i korzyści wynikające z inflacji:

1. Termin zużycia - inflacja może działać jak podatek od oszczędności
2. Popyt na mieszkania - stwórz zachęty do nadmiernego inwestowania w mieszkania poprzez zwiększenie odliczeń
3. Popyt na pieniądz - przez podniesienie kosztu posiadania pieniędzy inflacja powoduje, że ludzie trzymają za mało
4. Obsługa zadłużenia - niższa inflacja powoduje, że obsługa istniejącego zadłużenia jest droższa

Feldstein pokazuje, że całkowite efekty zależą od parametrów:

Tabela 3.1 podsumowuje wszystkie zmiany dobrobytu omówione w pozostałych sekcjach artykułu. Konkretne założenia i wartości parametrów zostaną tam omówione. Przy wartościach parametrów, które wydają się najbardziej prawdopodobne, ogólny całkowity efekt zmniejszenia inflacji z 2% do zera, pokazany w prawym dolnym rogu tabeli, polega na zmniejszeniu rocznej straty deadweight o od 0,63 do 1,01% PKB.