Brytyjska inflacja ponownie wzrosła, ale kryzys może nadejść. Co powinna zrobić BoE?

Według najnowszego raportu ONS inflacja rośnie w wyniku dewaluacji (przed / po) Brexitu. Ten wykres dotyczący wejściowego PPI jest dość odkrywczy (zaczerpnięty stąd ):

Jednak wobec ryzyka zbliżającego się kryzysu gospodarczego i rekordowo niskich stóp procentowych (prawdopodobnie w ZLB), co może zrobić bank centralny?

Niektórzy twierdzą, że inflacja jest dobra, ponieważ „smaruje gospodarkę” poprzez obniżenie płacy realnej. Ale to z pewnością jeszcze bardziej uderzy w popyt. Jestem zdziwiony!

Można powiedzieć, co przedstawia wykres.

W rzeczywistości są to zmiany wejściowego indeksu cen producenta http://www.ons.gov.uk/economy/inflationandpriceindices/bulletins/producerpriceinflation/ lipiec 2016 z nagłówkiem

wskaźnik całkowitych cen nakładów wzrósł o 4,3% w ciągu roku do lipca 2016 r., w porównaniu ze spadkiem o 0,5% w porównaniu do czerwca 2016 r

Ale ten efekt jest mniejszy, ponieważ wpływa na całą gospodarkę. W przypadku wyjściowego indeksu cen producenta nagłówek jest mniej dramatyczny:

Ceny fabryczne (ceny wyjściowe) dla towarów produkowanych przez brytyjskich producentów wzrosły o 0,3% w roku do lipca 2016 r., W porównaniu ze spadkiem o 0,2% w porównaniu do czerwca 2016 r.

Nie miało to jeszcze znaczącego wpływu na konsumentów, gdzie w przypadku wskaźnika cen konsumpcyjnych http://www.ons.gov.uk/economy/inflationandpriceindices/bulletins/consumerpriceinflation/ lipiec 2016 r. Nagłówek brzmi:

Wskaźnik cen konsumpcyjnych (CPI) wzrósł o 0,6% w ciągu roku do lipca 2016 r., W porównaniu ze wzrostem o 0,5% w ciągu roku do czerwca.

Byłbym zaskoczony, gdyby którekolwiek z dzisiejszych danych zaskoczyły Bank Anglii:

• Importowane nakłady dla brytyjskich producentów kosztują teraz więcej z powodu słabszego funta szterlinga
• Ma to stosunkowo mniejszy wpływ na ceny produkcji, co oznacza, że ​​brytyjscy eksporterzy są potencjalnie bardziej konkurencyjni na arenie międzynarodowej
• Nie miało to jeszcze znaczącego wpływu na konsumentów

To, czego bank centralny jeszcze nie wie, obejmuje:

• jaki będzie to miało wpływ na ceny konsumpcyjne w dłuższej perspektywie
• jak ujemne pozwoli to na rzeczywiste stopy procentowe, jeżeli nominalne stopy procentowe będą utrzymywane na poziomie bliskim zera
• jaki będzie to miało wpływ na import i eksport
• jaki będzie to miało wpływ na konsumpcję
• jaki będzie to miało wpływ na inwestycje

chociaż może próbować zgadywać. W szczególności na inwestycje, konsumpcję i eksport będą miały wpływ szersze czynniki, w tym prognozy dotyczące długoterminowego wpływu przyszłego Brexitu.

Bank Centralny niewiele może zrobić. Ostatnia runda QE spowodowała, że ​​Bank musiał zapłacić znacznie więcej niż szanse na loszki. Dotarliśmy już do przedłużającej się polityki zerowej stopy procentowej (ZIRP)

Niezależność Banku Anglii i przekazanie mu odpowiedzialności poza rządem centralnym jest normalne w normalnych czasach. To nie są normalne czasy. Tylko rząd centralny ma potrzebną siłę ognia.

Ten jednorazowy zastrzyk spowodowany spadającym funtem i tak nie jest czymś, na co powinien zareagować Bank. To tylko jedna konsekwencja zagrożenia zbliżającym się Brexitem; inne konsekwencje będą deflacyjne i zaszkodzą wzrostowi w dłuższej perspektywie: i to właśnie Bank próbuje rozwiązać.